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国金证券:今年四季度和明年一季度债市可能面临较大压力

摘要: 国金证券指出,8月类滞涨的基本面叠加牛平的特征,债市出现回调,货币政策短期难以再宽松。从9月以来国内利多利空消息对债市的影响中可以发现,目前债市对利多不太敏感,对利空反而较为敏感,说明交易盘对后续利率

郭进证券指出,8月份滞胀的基本面叠加在牛平的基本面之上,债券市场出现回调,使得货币政策在短期内难以放松。从9月以来国内看涨和看跌消息对债券市场的影响可以看出,目前债券市场对看涨不太敏感,但对看跌消息更敏感,这表明交易板块对后续利率的持续下降趋势缺乏信心。原因是短期利率接近政策利率的下限,期限利差接近牛市的低点,几乎没有进一步压缩的空间。因此,如果债券市场想要走得更远,就需要开放短线空间。第四季度,债券市场需要关注以下事件:1 .基础设施投资反弹,过去三年积累的拍卖行今年和明年面临交付压力,或者建筑和安装投资被推高,导致经济下滑速度低于预期;2、猪油共振,推高通货膨胀;3.第四季度提前发行地方债券,增加利率债券供应;4.降息的预期是不确定的。5.中美贸易摩擦可能会缓解,股市将会出现周期性机遇。总的来说,第四季度的波动性将会增加,而且没有趋势机会。积极因素和消极因素并存。我们更倾向于在一个狭窄的范围内波动,特别是随着基础设施的反弹和高通胀,利率面临上升压力。有节奏地,债券市场可能在今年第四季度和明年第一季度面临更大的压力。

资料来源:通化顺金融研究中心

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